如何构建一个更加符合中国股市的投资组合
前面介绍了几个投资大师推荐的经典组合，这些组合有个共同的特点是，它们都是提供了一个简单的框架，不用考虑什么时候买入，什么时候卖出，不需要研究市场走势、宏观经济，而是让我们普通人尽可能的坚持留在市场中，以获取长期比较满意的收益率，当然，要想提高收益率，就要提高股票比例，也必然要承担更大的波动。
另一方面，这几个组合都是基于美国股票市场环境设计的，美国股票市场已经有上百年的发展历史，各项制度已经非常成熟，市场的参与者主要是机构，市场整体波动明显要小很多，因此这些组合也更契合美国市场。
而中国A股市场目前也只有几十年的发展历史，制度、信息披露、金融工具还有很大的完善空间，而且，散户是市场的主要参与者，相比机构的理性，散户的交易更加情绪化，市场走势经常呈现出暴涨暴跌的特点。
例如，沪深300指数，2006年涨了一整年，涨幅达到了120%，接下来的一年，它又涨了160%！如果你认为它还会涨，冲进去，接下来的一年，你将会亏掉65%！市场的不理性，远远超出我们的想象。
因此，在A股市场做投资，需要非常关注入场和离场时机，简单的买入一直持有并不是最合适的策略。
接下来，说说我个人关于如何构建更加符合A股市场的投资组合的一些思路，仅供参考。
动态仓位管理
既然市场可能经常会出现暴涨暴跌的情形，我们的组合中股票这类资产的比例应该结合资产的估值水平来动态调整。
假设你想构建一个永久组合，股票的比例是25%，但是，如果市场明显非常火热了，股市当前的估值水平已经大幅超过历史分位水平，在这个区域，我们应该大幅降低股票的比例，比如降低股票比例到10%或者5%甚至完全不加入股票都是合适的，在这个区域，暂时避开股票资产可以让你避开概率极大的风险；
同样，如果市场当前明显非常冷清，股市当前的估值水平已经大幅低于历史分位水平，那么完全是可以提高股票资产的比例的，比如30%，40%甚至更高，在这个区域，股票资产的预期收益率会很不错，而且由于已经释放了大量风险，反而是非常有性价比的资产。
具体操作来说，以永久组合为例，为了简单操作，可以将股市的估值历史百分位40%-60%作为一个正常水平，在这个区域，我们股票的比例可以配置25%，然后隔一段时间，比如一个季度，重新看看估值水平是否有较大的变化，如果估值有明显的降低，比如历史百分位变成20%以下了，我们就根据自己的风险承受能力，考虑是否要适量的提高股票的比例，同样，如果估值有明显的升高，比如历史百分位变成80%以上了，我们就可以考虑适量的降低股票的比例，这就是动态仓位管理的思想。至于股市的估值历史百分位数据，有很多第三方平台可以免费得到这个数据。
动态仓位管理其实就是要我们逆向操作，避开追涨杀跌模式，股市风险小的时候，我们就加大投入，股市风险大的时候，我们就降低投入，常年累积下来，可以比普通的永久组合更加降低回撤，提高收益率。这个思想其实不论是构建投资组合还是买卖股票、基金都是适应的。
核星卫星结构
在股票这类资产的组成上，经典组合中推荐的基本是大盘指数，在实际操作中，我们可以基于核心卫星结构进一步细化我们的股票类资产品类。
所谓核心就是组合中稳妥的品种，通常是代表大盘的宽基指数，比如沪深300指数，因为这类指数是行业充分分散的，不会因为某一个行业的衰落而造成整个指数大幅下跌，并且代表着市场上头部的企业，因此它们是可以长期代表着国家的经济发展情况的，因此这类资产可以作为组合中的压舱石，长期来看一定是慢慢上涨的，因此把这种资产称作为组合中的核星。
通常，单个核星资产在组合中的比例一般控制在15-20%内。
所谓卫星就是组合中更加有进攻性的品种，这类品种往往是某个行业指数或者某些主题指数，在市场行情好的时候，它们往往比大盘指数涨得更多，同样，在市场行情不好的时候，它们往往比大盘指数跌的更多，总而言之就是弹性很大。
比如医药行业指数、信息技术指数、中概互联网等，由于这类资产行业比较集中，潜在的风险也更大，比如医药行业的集采政策，就对这个行业都有巨大的影响，互联网反垄断政策，更是让整个中概行业下跌了近80%，所以卫星虽然可能的收益更大，潜在的风险也更大，因此在组合中卫星的比例不宜过大。
通常单个卫星资产的比例一般控制在5-10%内。
核心卫星的结构，让我们的组合整体在稳健的基础上，又有一些进攻性，让组合的收益率适当的提高而不会暴露过高的风险。
另外，无论是核心还是卫星资产，它们的买入卖出同样需要遵从动态仓位管理。
大类资产配置
构建一个组合仍然需要参考前面介绍过的大类资产配置原则：行业、地理位置都要充分分散，选择资产之间的相关性小的资产，结合核星卫星结构加入比例合适的指数基金，避免做频繁的市场涨跌判断，结合动态仓位管理做大周期的买入卖出，大部分的时间留在市场中，做时间的朋友，与企业一起成长，享受整个国家经济发展的收益。
总结
经过前面一些列章节的讲述，我们已经具备了投资组合构建的理论与框架，也知道了用什么基金产品来构建我们的组合。投资是一个科学的事，同时也是一个非常艺术化的事，没有一个一劳永逸的满意组合，也没有稳赚不赔的方法。
只有经历过市场的暴跌后，你才会在骨子里意识到什么是风险，你才能知道你自己能承受多大的风险。经历暴跌后还能正确的看待风险，你才能在资本市场中活下来，往后才能安全地投入更多的资金进去，常年累积下来，自己的资产才会越来越多。
所有的一切，都需要我们自己尽早去实践，在实践中不断地体验投资的风险与收益，去改良我们的组合，以找到让自己最舒服的状态。
最后，以穷爸爸富爸爸里的一句话与大家共勉：我从没见过没有亏过钱的富人，却见过很多从未亏过钱的穷人。