资产配置中主要的大类资产

资产配置中，最重要的是投资组合里有多少股票，有多少债券，有多少种相关性比较低的资产。我们常常会听到类似大类资产配置的说法，说的也是资产配置，只不过资产是一个广泛的概念，我们根据资产的特征可以做一些分类，通常一种大类会与另一种大类有明显的差异，而同一类资产有很相似的特点。

个人投资者，主要能接触到的有以下几大类。

股票类

本质就是股票。个股、股票基金、股票指数基金等直接或间接投资股票的资产都属于股票类资产，通常行业内会称股票类资产为权益类资产。股票本质上是股权，持有多少股权，就拥有多少相应的权益。

股票具有高风险高收益特征，是长期收益率最高的资产，所以也是我们资产配置中最重要的大类资产。

债券类

债券是什么意思呢，打个比方。

老王的公司需要1000万扩大生产规模，如果公司符合发行债券条件的话，假设公司发行10万张债券，每张债券的价值是100元，如果这10万张债券都被人买完了，老王就可以获得1000万，相当于购买债券的人把钱借给了老王，但是借钱不会免费借，老王需要每年付一定的利息，比如4%，到期后再回收这10万张债券，相当于就把本金还给了借给他钱的人。这就是债券的大致意思。

与股票类似，债券也是一种可以交易的证券产品。由于债券主要的收益来于利息，所以它的收益比较低，但是也相对比较稳定，但是如果公司面临破产，则有可能公司存在不能偿还本金的风险，所以债券的价格将会大幅下跌。通常，个人投资者也不要直接购买某个公司的债券，可以投资债券类基金。

通常我们会选择国债，国债就是国家发行的债券，我们购买国债就是借钱给国家，相对于公司债券，国债有着很高的安全性。

债券由于与股票的行情关联不大，往往在股市行情不好的时候，债券会上涨，或者在大牛市中，股票的整体估值都很高了，不再适合持有太多股票 ，这时就可以换成债券，所以债券在资产配置中也有很大的作用。

债权类资产长期的收益率在4%-5%左右。

黄金

一提到黄金，大多数人都有这么一个印象，经济不好的时候就要买黄金，甚至有句话叫“乱世买黄金”，其实并不太准确。

过去四十几年里全球爆发主要战争的时候，金价的走势，你会发现战争对黄金价格的影响并不明显。

如果我们从金融危机的角度再看的话，黄金有时候涨得不错，比如恶性通胀时期的美国；而另一些时候反而是跌的——比如2008年金融危机，金价同样跌掉了30%之多，当时出乎了很多人的意料。

黄金作为一种中国人非常熟悉和喜欢的投资品，确实也具备抗通胀的作用，同时，黄金与股票与债券的关联性都不大，因此确实可以在资产配置中发挥作用，在价值合适的时候，黄金也是我们关注的对象。

但是投资黄金却并非需要买实物黄金，金融市场上同样有投资黄金的指数基金，让我们投资黄金更加便利。

大宗商品

所谓的大宗商品，包括了我们最耳熟能详的石油、天然气、铜、铝、小麦、玉米、糖等等非常多的项，基本可以归为能源、金属和农产品三大类。大宗商品的价格跟经济的周期密切相关，普通人在投资这类资产时需要更加专业的经济分析才行。

对于普通投资者来说，想要搞清楚每个品种具体有什么属性基本是不可能了，我们也无需关注那么多商品，在资产配置中，我们可以通过大宗商品指数基金就能实现投资目的。大宗商品总体来说是对抗通胀不错的标的，长期价格也是上涨的。

如果从1973年统计到2017年，黄金总体回报率在6.9%左右，而大宗商品是5%～6%之间。

房地产

提到投资房子，很多人可能会想到一个障碍：股票可以一股、十股、一百股地买，投资房子可需要大笔的资金啊，如果没有足够的资金，我怎么在投资组合里配置房子？

这里我要介绍一种工具，叫做房地产信托投资基金（REITs）。

简单来说，股票型基金是把大家的钱聚集起来去买股票，而房地产信托投资基金，就是把大家的钱聚集起来去投资房产项目，出多少钱你就可以占有多大的份额。房地产信托投资基金在国外已经是非常成熟的投资品类了，在国内也逐渐开始流行起来。

那么除了降低了投资的门槛，房地产信托投资基金还有什么好处呢？

一个我很看重的好处就是足够分散。

你想，我们普通投资者哪怕有钱买房，能在一两个城市买两三套已经非常多了，但如果你投资REITs，它会持有各种地方不同种类的地产项目，这就相当于你在房地产上给自己做了一个多元分散的投资组合。而且我们一般只会买居住型房产，而REITs还会持有像购物中心、写字楼、酒店、厂房仓库等等我们很难投资的项目，可以获得更多元的回报，尤其是租金方面的收入。

说到租金，这又是REITs 的另外一个优点了。由于房产投资的特殊性，很多国家的法律都规定，REITs每年盈利的90%要强制分红给投资者，并且还有税收上的优惠。也就是说，投资REITs还可以期待比较稳定的分红现金流。

REITs还有一个好处就是流动性强。

我们都知道，卖一套房快的话要两三月，慢的话一两年都有可能。但是房地产信托投资基金随时都可以买进卖出，就和买股票、基金一样。同样是流动性强，但REITs的涨跌和股票及债券关联性很小，所以也是一个不错的大类资产。

为什么要关注这么多大类资产

不管是哪类资产——股票、房子、债券、石油、黄金等等——都有表现很好的阶段，也有表现很差的时期。这是一个基本的市场规律，就像经济自然会有周期，波动总会回归均值一样。

分散投资目的一方面是分散风险，不要把鸡蛋放在一个篮子里，另一方面，可以降低组合的波动，更重要的是获取回报。

因为市场很难预测，没人能准确说出接下来十年二十年投资什么最好，所以如果做到足够的多元分散，你就可以提高自己押中宝的概率，不错过人生中重要的财富增值机会。

下图统计的是过去十五年里，你最熟悉的一些投资品类——包括中国的房子、股市、美国股市、黄金、原油、债券，甚至存款和CPI指数——从2003年开始每一年里哪个品类涨的最多。你不妨看看结果和你想的一样不一样。

这张图告诉我们，想要预测每一年表现最好的资产是有多么难。

关于相关性

投资组合中，除了分散产品外，还有一个容易忽视的东西，就是这些产品之间的相关性。

所谓相关性就是，相互关联的程度，相关性越大，它们的涨跌就越一致，那么能分散风险的程度就越低。

比如股票类资产，不管怎样分散，在发生系统性风险，比如金融危机、股灾时，整个股票市场都是跌的，所以股票类资产整体也是跌的，而股票类资产跌的时候，债券类资产可能并不受影响，甚至还是涨的，那么股票类资产与债券类资产的相关性就低。

而我们构建投资组合的目的，就是为了降低整体的波动，除了单类资产内部要分散外，把股票、债券、黄金、大宗商品、房地产这几类彼此之间相关性很小的大类资产放入组合里对于降低波动的作用才是最大的，当一个大类资产下跌的时候，其他大类资产可能上涨，从而让组合的波动更加平稳。