关于指数基金如何跑赢大盘的一些思考
声明:本文所说的大盘特指沪深300
长期跑赢大盘本身很难
人人都想跑赢大盘,这是人之常情。但实际的情况是,偶尔跑赢大盘的大有人在,长期跑赢大盘的其实很少。所以长期跑赢大盘本身就是很难的事,跑不赢大盘不丢脸,对于我们普通投资人来说,直接购买大盘指数应该是最省心最靠谱的方式。
指数基金投资者跑赢大盘的一些方式
虽然跑赢大盘很难,但还是阻挡不了投资者企图跑赢大盘的信念,金融机构、金融学也一直在试图找到跑赢大盘的方法。根据我所了解的知识以及经验,谈谈我个人对于我们普通投资者怎样跑赢大盘的一些思考。
1.大盘估值处于历史高位时跑赢大盘比较容易
大盘估值处于历史高位时,普通投资者容易跑赢大盘。只要结合估值控制好仓位基本就能跑赢大盘。通过避免大盘风险最大的区域,等大盘估值回落一些再买入大盘指数即可在大盘下跌期跑赢大盘,上涨期跟上大盘。简单来说只要不追高即可。典型场景就是2021年初,大盘处于历史高位,而当前(2022.10)处于历史低位,只要不在2021年高位买入就能跑赢大盘。
2.通过多因子组合跑赢大盘
所谓的因子,就是用来解释股票涨跌和表现的各种原因的归纳。而因子投资,就是利用因子找到更好的投资标的的方法。
听上去有点抽象这是什么意思呢?举个例子你就明白了。
我们都听过大盘股小盘股的概念,简单说,公司市值规模大的叫大盘股,规模小的叫小盘股。历史经验告诉我们,作为一个整体,小盘股的长期收益通常比大盘股更高,过程中的波动也更大,所以如果你偏爱投资小盘股,而且能经受波动的话,长期看,你就有可能获得超出市场平均水平的超额收益。
通过这个对比你就会发现,规模是影响股票表现的一个因素,所以“规模”这个东西,就变成了一个解释股票表现的“因子”。
所以如果我们能发现更多影响股票表现的因素,也就是各个因子,我们就更容易选到好的投资产品。这就是所谓的因子投资。
实际上,金融学术界在二十几年前已经开始研究因子了。目前已被验证可以跑赢大盘的因子主要有这么几个: 1.规模因子,就是小盘股总体好于大盘股 2.价值因子,就是估值低的总体好于估值高的 3.质量因子,就是企业各项财务及运营指标更好的总体会表现更好 4.动量因子,就是过去一小段时间内涨得好的总体表现会更好
因子之间是可以自由组合的,比如中证500质量指数就含有规模和质量因子,中证500是中小盘股票。
特别需要注意的是,无论什么因子,都是基于一组股票的表现来看的,因此适合用在指数上,千万不要用到个股上。
另外,这些因子跑赢大盘是从长期的数据上来看才有效,这个长期至少是几年甚至更长,而不是几个月这种短期内能发挥效应的,不同的时期,各个因子的表现也不尽相同,不存在某个因子可以持续跑赢大盘。 基于因子的这些特点,我们可以在自己的投资组合中加入一些含有各种因子的产品,从而可能去跑赢大盘。
比如我们的组合中就有含规模因子的中证500,代表的是中小盘股,500质量含义规模和质量因子,中证红利,代表的是价值因子。动量因子也有相应的基金,只是目前估值还不够便宜没有配置,等到了合适的时机我也会加入。
质量因子、动量因子在我们A股目前的产品还很少,没有太多选择,我也在保持关注,希望基金公司能多发行这些因子的基金产品。
至于各个因子在A股市场的表现怎么样,目前缺少完整的数据支持,因此没有人承诺基于多因子的投资组合就能跑赢大盘! 我个人愿意相信多因子能跑赢大盘,因此我也会持续跟踪组合的长期表现。
3.市场估值底部区域跑赢大盘的思路
对于大多数价值投资者,总是要等估值到一个很低的位置才愿意出手,这当然无可厚非,留出安全边际是A股市场上活下来的法宝。
可是,市场的实际情况,就是,好资产是极难跌到非常便宜的,可遇不可求。
拿创业板指来说,最近3年多,创业板估值一直处于较高水平,即使是2020年3月新冠疫情爆发时,大跌后估值也依然在70%分位,价值投资者基本是不会买入的。之后就错过了创业板将近70%的大行情。
我们看看最近几年创业板指与沪深300的涨跌对比图:
同涨同跌的现象非常明显,而且创业板指大幅跑赢沪深300。
难道因为跌不到理想的估值,我们价值投资者就要注定错过优秀的资产吗?
我也一直在思考这个问题。
A股市场上,绝大多数时间都是同涨同跌的。
根据我对市场的观察和理解,我认为,既然市场是同涨同跌的,如果市场整体已经来到了底部区域,我们为什么不能配置一些弹性更大更有成长性的资产呢?
当前创业板的估值仍然不算低,但是,如果行情就此开启,市场会出现沪深300涨,创业板继续下跌的情况吗?我觉得基本不可能。大概率是大家一起涨,然后创业板继续大幅跑赢沪深300。因为创业板的资产属性在当前市场确实要好于沪深300的资产。
所以在当前这个确定是市场整体的底部区域,我觉得是可以配置一些弹性更大的资产的,当然最好是右侧配置这类资产。
在底部区域,大幅提升仓位,配置一些多因子资产,配置一些弹性更大的资产,作为长期投资,我坚信之后可以跑赢沪深300,获取超额收益,当然,组合的整体波动率也会加大。
我自己的组合近期就在开始实践这个想法。因为我个人是愿意追求多一点收益而承担多一点风险的。 组合中做了一些调整,去除了沪深300仓位,等市场稳定下来出现好转,我将用一些估值不低弹性更大的好资产去代替,之后也会跟随市场的情况,做一些仓位的因子轮动策略。